EBITDA e Valuation: como a geração de caixa define o valor real de clínicas médicas e odontológicas

Admin
28 de ago.
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EBITDA e Valuation: como a geração de caixa define o valor real de clínicas médicas e odontológicas.

1. O que é EBITDA?

EBITDA significa Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization — em português,. NaLucros antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização prática, ele representa a geração de caixa operacional da empresa, sem considerar efeitos financeiros (juros), tributários (impostos) e contábeis (depreciação e amortização).

Para clínicas médicas e odontológicas, o EBITDA é um dos principais indicadores utilizados em avaliações de valor de mercado (valuation), porque demonstra a real capacidade de geração de resultado recorrente do negócio.

2. Estrutura Simplificada do Cálculo

O cálculo do EBITDA segue esta lógica:

Receita Bruta
– Custos Variáveis= Margem de Contribuição
– Custos Fixos Operacionais= EBITDA

3. Exemplo Prático

Imagine uma clínica com os seguintes dados:

Faturamento mensal: R$ 300.000
Custos Variáveis: R$ 150.000
Custos Fixos: R$ 100.000

Cálculo:

Receita Bruta: R$ 300.000
– Custos Variáveis: R$ 150.000= Margem de Contribuição: R$ 150.000
– Custos Fixos: R$ 100.000= EBITDA: R$ 50.000/mês

EBITDA anualizado: R$ 50.000 × 12 = R$ 600.000

4. Valuation por Múltiplos

No mercado, clínicas médicas e odontológicas costumam ser avaliadas por múltiplos do EBITDA anual.O múltiplo varia conforme risco, localização, porte e estrutura da clínica.

Exemplo de faixas:

2x EBITDA: R$ 1.200.000
3x EBITDA: R$ 1.800.000
4x EBITDA: R$ 2.400.000
5x EBITDA: R$ 3.000.000

Observação importante:

Após o cálculo do EBITDA, incidem sobre a empresa principalmente os impostos diretos sobre o lucro, como IRPJ (15% + adicional de 10% para lucros acima de R$ 20 mil/mês) e CSLL (9%), no caso de empresas no Lucro Presumido ou Lucro Real. Além disso, existem os impostos indiretos sobre o faturamento, como ISS (2% a 5% conforme o município) e, no Lucro Presumido ou Real, PIS (0,65% a 1,65%) e COFINS (3% a 7,6%), que reduzem a margem operacional. Já no Simples Nacional, todos esses tributos ficam unificados em uma única guia (DAS), calculada sobre a receita bruta, o que simplifica mas pode elevar a carga efetiva dependendo da faixa de faturamento da clínica.

Não Confunda EBTIDA com lucro líquido

O EBITDA mostra a geração de caixa operacional da empresa, antes de considerar juros, impostos, depreciação e amortização. Ele mede a performance do negócio em sua atividade principal. Já o lucro líquido é o resultado final, obtido depois de deduzir do EBITDA:

Depreciação e amortização (gastos contábeis com desgaste de ativos).
Despesas financeiras (juros e encargos sobre dívidas).
Impostos diretos sobre o lucro – como IRPJ e CSLL (no Lucro Real ou Presumido) ou o recolhimento do DAS no Simples Nacional.

Ou seja:

EBITDA = resultado operacional bruto.
Lucro Líquido = resultado final após tributos, encargos e ajustes contábeis.
Para valuation, usamos principalmente o EBITDA anualizado, porque ele reflete a capacidade recorrente de geração de caixa, sem distorções contábeis ou fiscais.

5. Conclusão

Para calcular corretamente o valor de uma clínica, é essencial partir do EBITDA anualizado, que mostra a capacidade real de geração de caixa.É sobre esse número que se aplicam os múltiplos de mercado (2x, 3x, 4x, etc.), definindo o valuation justo para operações de compra, venda ou fusão.